Pensioniraha võib kahaneda

Pensionifondi investeeringu edu sõltub peamiselt sellest, kui hästi läheb ettevõtetel, kelle väärtpaberitesse fondi vara investeeritakse. Investeerimisrisk on seotud ettevõtte majandustegevuse ja -keskkonnaga nagu tarbijate eelistuste muutumine, olulise lepingu kaotamine, tippjuhtkonna lahkumine.

Riske on teisigi: valuutakursi muutused, poliitiline risk. Kõik need asjaolud mõjutavad oluliselt investeerimisfondi vara hulka kuuluvate väärtpaberite hinda ja selle kaudu fondiosaku hinda.

Investeerimine põhineb usaldusel. Investor volitab oma vara investeerima selles valdkonnas endast targemal, kelle ülesanne on otsida vastavalt investori riskitaluvusele parimat tootlust. Kohustuslike pensionifondide puhul on küll otsustajaks olnud riik, kuid sisus ei muuda see midagi. Ka riik otsustas, et pensioniraha investeerivad professionaalsed turuosalised paremini, seades samas nende tegevusele, sh riskide võtmisele piiranguid.

Investeerimisriskide maandamiseks on fondivalitsejal kohustus kontrollida piisava põhjalikkusega nende ettevõtete finantsmajanduslikku olukorda, kelle väärtpabereid fond omab või kavatseb omandada. Suurema riski võtmine ei saa samas olla välistatud. Pensionifondi raha on mõistlik investeerida paljudesse erineva riskitasemega väärtpaberitesse, et ühe investeeringu ebaõnnestumine ei mõjutaks oluliselt kogu fondi tootlust. Investor ei peaks niivõrd jälgima üksikuid investeeringuid, kuivõrd kogu portfelli ehk kõikide investeeringute tootlust ja riskisust.

Kindlasti on võimalik seada piiranguks, et fondivalitseja võib investeerida tulevase pensionäri vara üksnes väga turvalistesse, kuid seejuures väga väikese tootlusega väärtpaberitesse. Riik võiks põhimõtteliselt sellise piirangu seada. Kas osakuomanik lepib sellega? Teiste riikide kogemus näitab, et ei lepi. Vastupidi: soovitakse võimalikult suurt juurdekasvu. Fondivalitseja peab selle leidma, tasakaalustades erineva riskisusega investeeringuid. Kuidas see õnnestub, näitab kogu fondi, mitte ühe investeeringu tootlus.

Ebaõnnestunud investeeringuid on tehtud ja neid tehakse ka tulevikus, olgu Tallinnas või Londonis. Oluline on teada, et fondi üksikinvesteering võib ebaõnnestuda ka juhul, kui fondijuht näitab üles parimat kutseoskust ja hoolsuskohustust ning jälgib seatud piiranguid. Riskivaba fondi-, võlakirja- või aktsiainvesteeringut pole olemas.