Mida toob turgudele 2015?

Globaalsed riskid on kõvasti kasvanud, mis võib turgudel kaasa tuua turbulentsi kasvu.

Riiklikke kulusid tuleb tuludega tasakaalu viia nii USAs kui ka Euroopas, tõenäolisem alternatiiv on rahatrükk, mis võib teatud ajaks vähendada kulutuste kärpimise vajadust. See võib tähendada majanduskasvu pidurdumist ja negatiivset kasvu. Näiteks Euroopa Liidu liikmesriikide keskmine võlakoormus on kerkinud 2007. aastaga võrreldes ca 60%-lt SKPst ligi 90%ni SKPst. See, mis 2007. aastal oli liigselt laenu võtnud riigi mõõdupuuks, on saanud standardiks. Tasub jälgida, millal tekib Euroopa Liidu liikmesriikide riigijuhtide arutelu riiklike kulude kärpimise vajaduse kohta. Kaasnev majanduskasvu pidurdumine võib tõugata börsid langusse.

2014. ja 2015. aasta oluline areng finantsturgudel on olnud euro ja dollari kursi väga suur liikumine ja euro nõrgenemine dollari vastu. Järelikult peab leiduma ettevõtteid ja panku, kes on seetõttu kandnud suuri kursikahjusid. Kindlasti on panku, kes on raha sisse laenanud dollarites ja välja eurodes. Euro ja dollari kurss on 2014. aasta 1,40 tasemelt liikunud kursini 1,05. On vähetõenäoline, et valuutapaari suur liikumisulatus ei tekita finantsturgudele ja ettevõtetele mingeid probleeme. Iseasi, kui suured on need probleemid kogupilti vaadates.

Rahatrükk võib jätkuda

Kuna euroala alustas 2015. aastat veel deflatsioonilises keskkonnas, kus inflatsioon oli umbes -0,3%, siis on tõenäoline, et 2016. aasta septembriks inflatsiooni eesmärgini +2% ei jõuta. Ühtlasi võib see tähendada seda, et Euroopa Keskpank jätkab rahatrüki programmi kauem kui septembrini 2016, mis omakorda võib börside tõusutsüklit pikendada.

Samuti on oluline, kuidas lahendatakse Euroopa riikide kehtestatud sanktsioonide teema Venemaa suunal. Kuni sanktsioonid kehtivad, ei ole Euroopa riikidel vaja vaadata, kas nende kulutused ja tulud on vastavuses, sest seoses sanktsioonidega on puudujäägid n-ö lubatud.

Maailma majandust võib vaadata nagu inimese elutsüklit – tõenäoliselt millalgi tuleb järjekordne kriis, sama kindlalt, nagu on elus surm ja maksud. Isegi Steve Jobs ütles 2005. aastal Standfordi ülikoolis oma kuulsas kõnes, et kui elada igat päeva, nagu see oleks su viimane, siis ühel päeval on sul kindlasti õigus. Samamoodi on ka turgude languse ootamisega: ühel päeval on neil õigus, kes suurt langust ootavad, aga see langus võib tulla oluliselt hiljem, kui pessimistid ootavad. Oluline on ajastus ja hoida jooksvalt arengutel silm peal, teades majanduse nõrkasid kohti.