Jätkab Vene börsile investeerimist

Intervjuu East Capitali vanemnõuniku ­Aivaras Abromaviciususega:

Millist perspektiivi Vene börsile ennustate?Vene aktsiaturg on viimase kolme aastaga 50% langenud, samal ajal kui arenenud turud USAs ja ­Euroopas on kõigi aegade tipus. Kui viimasel ajal oldi mures areneva turu kasvuperspektiivi ja nõrga valuuta pärast, siis viimasel kuul on loomulikult keskmesse tõusnud geopoliitilised probleemid.

Minu hinnangul on praegu hea aeg pikaajalisteks investeeringuteks Venemaa aktsiaturgudele. Seda muidugi juhul, kui uskuda, et kriis ei eskaleeru ja Lääne majandussanktsioonid on mõistuse piires pehmed. Kui Ukrainas peaks puhkema sõda, siis see nii muidugi poleks. Kui kõik laabub, peaksid inimesed tõsiselt sealseid börse vaatama. Kuna turud jäävad volatiilseks, tuleb olla kannatlik.

Kui palju on East Capitalil Venemaaga seotud investeeringuid?Praegu on meie hallatavast neljast miljardist dollarist sinna investeeritud veidi üle 50%. Sellest omakorda enamus aktsiaturgudele ja ülejäänud erakapitali. Kui vaadata kaudselt Venemaaga seotud aktsiaid. Näiteks Soomes, on peamiseks probleemiks see, et Vene majandus ei kasva. Kasvupotentsiaali on sel aastal hinnatud väga väikeseks – umbes 1% juurde. Tulevaste sanktsioonide korral ei pruugigi mingit tõusu näha.

Venemaa aktsiaturg on tänavu maailma halvim. Tavaliselt me ei anna täpseid ostusoovitusi, aga kohalikud firmad, näiteks Aeroflot, Dixy ja M. Video, on põhjas sellepärast, et nende tulud on rublades. Kui konflikt lõpeb ja rubla tugevneb, võiks üks idee olla osta neid aktsiaid, mis on kõige rohkem langenud.

Teisest küljest, kui uskuda, et rubla jätkab langemist, tuleks pilgud pöörata eksportijatele, nagu Lukoil, sest need ettevõtted maksavad häid dividende ja samal ajal saate osta väga madalalt hinnatud osakuid. Pikas perspektiivis panustaksin siiski kohalikele eraettevõtetele.

Seega hirm Venemaa turgude ees on ülehinnatud?Sellistes olukordades on kõigil oma arvamus. Mina tegutsen Kiievis ja näen peamiselt negatiivseid uudiseid. Ühel päeval näeme, et Venemaa tunnustab Krimmi iseseisvust ja järgmisel päeval liidab selle Venemaaga – seega on pisut vara midagi ennustada. Aga kui olla pragmaatiline ja uskuda, et musta stsenaariumi ei tule, võiks hakata portfelli koostama. Tuleb lihtsalt vaikselt alustada ja turgu testida, sest riskid on ilmselgelt tõusnud. Eesti koos teiste Balti riikidega teab paremini kui keegi teine, mida Venemaa võib korda saata. Arvan, et ­uudistevoog toob veel sanktsioone, enne kui kompromisse näeme.

On see võimalik, et venelased asuvad välisvarasid külmutama?Loomulikult ei saa seda välistada. Nii tõsiseid finantssektori sanktsioone näeme ainult juhul, kui venelased tungivad Ukrainasse. See tõenäosus on siiski alla 50%.