Kas Euroopa Keskpank tõrjub deflatsiooni?

Surve keskpangale. Eurostati läinud nädalal avalikustatud esialgsel hinnangul aeglustus euro­ala inflatsioon oktoobris septembri 1,1 protsendilt 0,7%-le ja tööpuudus püsis rekordilisel 12,2%-l. Üheksa kuud järjest on inflatsiooni tase jäänud keskpanga sihiks seatud 2% piirist madalamaks, mis eeldaks keskpangalt uut stiimulit.

Bank of America, UBS ja Royal Bank of Scotland prognoosivad euroala enim jälgitud baasintressi määra kärbet praeguselt 0,5% tasemelt juba sel neljapäeval. BNP Paribas, Societe Generale ja ­JPMorgan Chase prognoosivad intressimäära kärbet detsembris, mil Euroopa Keskpank avaldab ka oma uue inflatsiooniprognoosi. “Kui nad kärbivad oma tuleva aasta inflatsiooni­prognoosi praeguselt 1,3%-lt ühele protsendile või veelgi allapoole, võib see Euroopa Keskpanka tegutsema sundida,” ütles Barclays panga analüütik Giuseppe Maraffino.

Kui inflatsiooniootused muutuvad ja inimesed hakkavad ostmist madalama hinna ootuses edasi lükkama, võib see euroala vaevalt toibunud majanduse uuesti langusesse viia.

Majanduses nõrk seis. Töötus on ikka alles rekordtasemel ning firmad laenupõuas. Reitinguagentuur Fitch toob värskes ülevaates välja, et Euroopa 16 suurimat panka on kahel viimasel aastal investeeringuid ­euroala riikide võlakirjadesse suurendanud 26% võrra, ettevõtluslaenud on samal ajal 9% vähenenud.

“Me küll lausdeflatsiooni euroalal ei prognoosi, kuid selline oht kasvab,” ütles Bloombergile ABN Amro Banki ökonomist Nick Kounis. “Järjest tugevamad argumendid räägivad selle poolt, et ­Euroopa Keskpank peaks võtma veelgi agressiivsema hoiaku rahapoliitika leevendamiseks.”

Sellele on keskpanga nõukogus ka tugevaid vastu­hääli, möönis Kounis, viidates Saksamaa keskpanga juhile Jens Weidmannile, kes on korduvalt hoiatanud liiga kauaks liiga lõdvaks jäänud rahapoliitika riskide eest.

Euroopa Keskpanga juht Mario Draghi on seni andnud vastakaid signaale. Juunis, kui euro­ala inflatsioonimäär oli veel 1,6%, ütles ta, et madalam inflatsioon on hea, tugevdades ostujõudu. Kuu ­aega hiljem nentis ta, et keskpanga hinna­stabiilsuse definitsioon puudutab nii hindade tõusu kui ka langust. Ehk siis ühtmoodi halb on liiga kiire tõus ja liiga suur langus.

Läinud nädalal hoiatas Euroopa Keskpanga juhatuse liige Benoit Coeure, et euroala ähvardab Jaapani laadis kaotatud kümnend. Ootab hoopis kaotatud põlvkond, on Wolfgang Münchau dramaatilisem.