Mario Draghilt oodatakse tegusid

Kuni alaline päästemehhanism ESM on vähemalt septembri keskpaigani takerdunud Saksamaa konstitutsioonikohtus, ei ole selleks euroalal praegu ühtegi teist võimekat instantsi.

Panga juhi Mario Draghi nädala eest Londonis lausutud sõnad, et keskpank on euro päästmiseks kõigeks valmis, on ootused keskpanga nõukogu homse nõupidamise eel sedavõrd kõrgele ajanud, et  kui sõnadele tegusid ei järgne, "lähevad turud hulluks," ütles ING ökonomist Carsten Brzeski ajalehele Wall Street Journal.

Päev enne Draghi optimismi külvanud sõnu kerkis Hispaania kümneaastaste võlakirjade tootlus juba 7,75%-le, toites kartusi, et riigi abivajadus ei piirdu üksi 100 mld euroga pangandussektorile. Täismahus abipaketti Hispaaniale, eriti kui seejärel peaks abi küsima ka Itaalia, ei kannataks niigi juba poliitilistes tõmbetuultes euroala päästemehhanismid välja.

Eurogrupi juhi Jean-Claude Juncker kinnitas, et arutusel on plaan, kus Euroopa Keskpank hakkaks võlakirjaturul tugioste tegema kahasse euroala ajutise päästemehhanismiga EFSF. EFSF teeks tugioste esmaturul, mis aitaks efektiivsemalt kasutada fondi nappe vahendeid, keskpank järelturul.

Seegi ei pruugi aga tähendata kiiret lahendust, kuna eeldab esmalt Hispaanialt ametlikku abitaotlust tugiostudeks, mida uhkus võib tagasi hoida. Seejärel peab Euroopa Keskpank hindama abi vajalikkust ning abi tingimused heaks kiitma Saksa parlament.

Alternatiividena on keskpanga allikate sõnul arutusel ka uus intressimäärade kärbe ning uus raund keskpanga odavaid likviidsuslaene, millega on turule pumbatud juba üle triljoni euro, vahendas Bloomberg. Olulist laenukasvu ja ergutust reaalmajanduses see kaasa toonud ei ole, küll aga on meetmetel ilmnenud rida soovimatuid kõrvalmõjusid.

Lisaks on testimiseks välja käidud idee, et ESM võiks saada pangalitsentsi, mis avaks juurdepääsu keskpanga rahakraanidele. See kõrvaldaks kahtlused, et euroala abimehhanismides ei ole piisavalt vahendeid. Rida Saksamaa valitsuskoalitsiooni poliitikuid laitis eile selle mõtte maha.

Kokkuvõttes ei ole keskpangal imerohtu - parimal juhul saab pank aega võita. Kriis tuleb ikkagi lahendada poliitikutel vajalike reformidega majanduses ja rahaliidu vigaselt sündinud ülesehituses.

Mida keskpank teha saaks?JP Morgan Chase'i analüütik David Mackie nägemus EKP arsenalist tõenäosuse järjekorras1. EFSFi tugiostud võlakirjaturul2. EKP tugiostude taaskäivitamine3. EKPs raha hoiustamisele negatiivse intressi kehtestamine4. uus raund EKP pikaajalisi likviidsuslaene koos leebemate tagatisnõuetega5. ennetav nn valmisolekulaen Hispaaniale EFSF/ESMist6. abifondide eeliskreeditori staatuse kaotamine (kuna see peletab eemale erasektori investoreid)7. täisabipakett Hispaaniale EFSF/ESMist8. EKP valmisolek osta järelturul EFSF/ESMi võlakirju9. ulatuslikud varade ostud USA ja Briti keskpanga eeskujul10. lae kehtestamine Hispaania ja Itaalia võlakirjade tootlusele koos EKP tugiostuprogrammi taaskäivitamisega11. EKP kirjutab osaliselt maha Kreeka võlakirjad, et seista võrdsel alusel teiste kreeditoridega12. ESMile pangalitsentsi andmineAllikas: WSJ