Kohustuslik ülevõtmispakkumine kaitseb väikeaktsionäri

Eesti reguleeritud väärtpaberiturule kauplemiseks võetud aktsiad emiteerinud Eestis registreeritud aktsiaseltsi üle valitseva mõju saanud isik või kooskõlastatult tegutsev rühm peab sellise aktsiaseltsi aktsionäridelt õiglase hinna eest aktsiad ära ostma ehk valitseva mõju saaja teeb kohustusliku ülevõtmispakkumise. Väärtpaberituru seaduses sätestatud ülevõtmispakkumist tuleb eristada äriseadustikus sätestatud kõigile aktsiaseltsidele laienevast aktsiate ülevõtmisest rahalise hüvitise eest (nn. squeeze-out reeglid).

Ühte liiki aktsiate omanikele peab maksma samase õiglase hinna ning ka muudes aspektides tuleb neid kohelda võrdselt. Kohustusliku pakkumise raames tasutava õiglase hinna määratlemisel tuleb võimalusel määrata kõrgeim ostuhind lähtudes õigusaktis sätestatud hinnakriteeriumitest nende kogumites, arvestades kõiki asjaolusid Eesti väärtpaberiturul ja selle aktsiaga kauplemisel.

Valitsev mõju reeglina on aktsiaseltsi tegevuse üle kontrolli saamine aktsionäride üldkoosolekul enamuse häälte teostamise teel või juhtorganites kontrolli saamisega. Valitseva mõju olemasolu kontrollimiseks tuleb lisaks tegevuse üle kontrolli tuvastamisele määrata Eesti aktsiaseltsi ja tema tütarettevõtjate majanduslik olulisus kogu kontsernis, kui kontroll saavutati näiteks aktsiaraamatu kohaselt aktsiaseltsi kontrolliva aktsionäri üle või muul moel kontserni üle, kuhu tütarettevõtjana kuulub nimetatud Eesti aktsiaselts (nn. ketireegel). Seega ei pruugi valitsev mõju Eesti aktsiaseltsi üle ülevõtmispakkumise kohustuse mõttes olla tekkinud, kui see aktsiaselts kuulub näiteks multinatsionaalsesse kontserni, ei oma seal olulist majanduslikku osakaalu ning kontroll saadi kontserni emaettevõtja üle.