Tulemuste hooaeg: kasv ebasoodsa tähtede seisu ajal

Kuni mullu kolmanda kvartalini valitses Ühendriikide majanduses kesine seis. Sealt alates hakkasid S&P 500 ettevõtete kasumid kasvama ja kasv hoogustus. Rebase sõnul ei pidurda kasvu ka baasnäitajate ebasoodne seis.

Aastatel 2015 ja 2016 polnud USA ettevõtetel märkimisväärset kasumikasvu, seda peamiselt just toormeturgude hinnalanguse ja energiasektori negatiivsete tulemuste tõttu.

Kui tänavu esimesel poolaastal ulatusid S&P 500 ettevõtete kasumid kohati üle 10 protsendi, siis sügiseks eeldati langust 2% peale. Kui orkaanihooajast löögi saanud kindlustussektor välja arvata, siis jääb S&P 500 ettevõtete keskmine kasumi kasv 7-8 protsendi juurde.

Kuid ka selles sektoris on paljud tulemused veel raporteerimata, mistõttu Rebane ei kipu ka kommunaalsektori teemal liiga kaugele ulatuvaid järeldusi tegema.

Kasumite kasv harjumatult suur

Praeguste tulemuste järgi võib hinnata, et üle 70% ettevõtetest ületab kasumiootust. Viimased viis aastat on oodatust paremate tulemustega välja tulnud ettevõtetest üle 60%. “Ka ületuse ulatus on märkimisväärselt kõrge - ehk see, kui kõrgelt ettevõtted üle neile seatud lati on läinud,” põhjendas Rebane, miks aina enam räägitakse USA turu rekordtulemustest.

Rebase sõnul võib ajaloolistele rekorditele vaatamata leida USA turult siiski ka ettevõtteid, mille aktsiatel on veel piisavalt kasvuruumi. Küll aga usub Rebane, et Euroopa turgudel võib kasumilootust olla veelgi enam. “Euroopa turgudel tõusuruumi jagub, sest kaubeldakse maikuu ja mulluste rekordite tasemest allpool.”

Euroopa jaoks - nagu ka Ühendriikide puhul - on kasulik nii sisetarbimise kasv kui lisaks mõjub väga soodsalt ka globaalse seisu jätkuv paranemine. Seeõttu saab mõlemale turule ennustada head tulevat aastat.

Keskpangad on õppinud turge toetama

Euroopa Keskpank lubab jaanuarist alates kärpida võlakirjade kokkuostuprogrammi poole võrra, vähendades igakuiste ostude summat 30 miljardi euroni. Vähendatud ostuprogramm kestab kuni septembrikuuni ja eeldatavasti püsivad intressimäärad nulli lähedal. See peaks Rebase sõnul hoidma euro suhteliselt odavana ja toetama eksporti.

Kui Rebane on varem heitnud keskpankadele ette usalduskrediidiga mängimist, siis nüüd näib olukord paranenud. “Keskpangad on pigem aastatega aru saanud, et investorile on palju olulisem arusaadavus ja läbipaistvus, mille poole on hakanud püüdlema nii Föderaalreserv kui ka Euroopa Keskpank.”

Keskpangad selgitavad oma otsuseid ja avalikustavad ka hääletamise tulemusi, mis annab investoritele vajalikku informatsiooni asutuse meeleoludest. “See, kui on võimalik ette näha, kaua intressimäärad veel madalad püsivad, aitab ju teha finantsturgudel ja ka isiklikus elus investeerimisotsuseid,” selgitas Rebane läbipaistvuse positiivset mõju majandusele.

Tugev USA majandus

USA majandusele on viimane aasta, alates presidendivalimistest, mõjunud hästi. “Üldise seisu paranemist võib välja lugeda ka ettevõtete kapitali investeeringutest, mis harjumuspäraselt kasvavad aastase viitega pärast kasumite tõusu,” sõnas Rebane.

USA maksureformi on kuuma kartulina veeretatud aasta algusest, ja plaanide järgi tahetakse asjaga aasta lõpuks või uue alguseks ühele poole saada. “Kuigi plaan on makse alandada, siis mulle on jäänud mulje, et enamik ettevõtjaid saab suurepäraselt ka selleta hakkama,” märkis Rebane. Suurte pankade vahendusel on teada, et ettevõtjad ei fikseeri oma otsuseid maksureformist lähtuvalt. Reform oleks tema sõnul positiivne uudis, aga see ei takistaks investeeringuid, kui seda ei tule.