Ehitussektori piinad jätkuvad

„Nordeconi kasum oli Harju keskmine. Viimaselt kvartalilt lootsin küll enamat, ent aastatulemus oli väga hea,“ arvas Nordeconi aktsionär ja riigikogu majanduskomisjoni aseesimees Toomas Kivimägi. „Nüüd kukub tõenäoliselt ka ettevõtte P/E suhtarv 130-lt kuskil 13 peale ja viimane on igati korralik number,“ rõõmustas ta.

Merko aktsiat peab Kivimägi aga tulemuste valguses ülehinnatuks. „Neljanda kvartali 1,4 miljoni euro suurune kasum oli alla ootuste, sest nende latt on kallima aktsiahinna tõttu kõrgemal.“ Samuti toob Kivimägi välja, et ka Merko P/E suhe on 18, mis on samuti suurem kui Nordeconil.

Kawe Kapitali portfellihaldur ning juhatuse liige Ago Lauri suhtub aga mõlema ettevõtte tulemustesse pigem optimistlikult. „Merko suutis Euroopa Liidu raha eelarveperioodide vahelisel ajal hoida käibe stabiilse ja Nordecon isegi kasvada, mis on kahtlemata positiivne.“

Kui Kivimägi peab Merkot võrreldes Nordeconiga praeguses raskes turuolukorras ülehinnatuks, siis Tallinna börsi aktiivne investor Rene Ilves leiab põhjust ka esimese üle rõõmustamiseks. „Merko teatas korraliku dividendi maksmisest ja selle üle on mul kõige rohkem hea meel,“ viitas Ilves ehitusfirma juhatuse otsusele maksta aktsionäridele kasumist välja 0,41 senti aktsia kohta.

Merko kasutab dividendi väljamaksmiseks ka eelmiste perioodide jaotamata kasumit, sest aktsionäride kontodele laekub kogusummana 7,3 miljonit eurot, mis on 0,8 miljoni euro võrra rohkem, kui oli ettevõtte eelmise aasta puhaskasum.

„Maksame dividendi üle meie kehtiva dividendipoliitika määra, arvestades eelmise aasta omakapitali tootluse taset, kontserni investeerimisvõimekust ning ehitusturu kasvuperspektiive,“ sõnas Trink. „Me ei ole kaotanud lootust, et insenerehituse hangete maht tulevikus kasvab, kuid ehituseni jõuavad need objektid ilmselt alles 2017. aasta teises pooles või hiljem,“ lisas ta.

Tuleviku pärast ei muretse

Joosti kinnitusel sihivad LHV analüütikud järgnevates kvartalites viimastest tulemustest suuremale kasumlikkusele. „Sel aastal jõuavad eelduslikult mõned suuremad infrastruktuuri projektid turule ning paljuski sõltub ettevõtte väljavaade sellest, kas õnnestub need endale võita või mitte,“ arvas ta.

Ka Lauri vaatab tulevikku positiivselt. „Arvata võib, et uus Euroopa Liidu eelarveperiood võimaldab mõlemal kasvatada nii käivet kui kasumit, mille suurust on küll tiheda konkurentsi tõttu raske ennustada,“ märkis ta. „Merkol on juba kogunenud ka korralik kogus uusi tellimusi,“ lisas Lauri.

Lisaks analüütikutele leiab ka Kivimägi investorina, et praeguste tulemuste pärast pikas perspektiivis põhjust muretseda pole. „Need argumendid, mis panid mind Nordeconi aktsiaid soetama, on veel ees,“ rääkis ta. „Euroopa Liidu finantsperioodi lõpul kuhjuvad investeeringud viimastele aastatele, elamuehituses saabub buum ning kavandatakse investeeringuid Tallinna–Tartu ja Tallinna–Pärnu maanteele,“ tõi Kivimägi näiteid ehitussektorit elavdavatest asjaoludest. Samuti lisab lootust valitsuse plaan võtta 115 miljonit eurot laenu aastas ning see investeerida.

Aktsia ei pruugi tõusta

Kuigi Kivimägi loodab sektori positiivset arengut ning ennustab Nordeconi aktsiale aasta lõikes 10-15protsendilist kasvu, siis analüütikud on märksa skeptilisemad. „Nii Merko kui Nordeconi aktsia hind eeldab kindlasti korralikku kasumi kasvu ja siit tasemelt suurt aktsia hinna kasvu ennustada on raske,“ oli Lauri pigem skeptiline. Kasumlikkuse väga suurt paranemist ei oodata Joosti sõnul eelkõige seetõttu, et ettevõtete portfellides olevad ehitusprojektid on pikaajalised.

Joosti arvates kauplevad aga mõlemad ettevõtted aktsionäridele tehtavate väljamaksete poolest suhteliselt sarnastel hinnatasemetel. „Seda eeldusel, et Nordecon maksab taas dividendi 6 senti aktsia kohta ning võttes arvesse Merko tänast otsust kasumi jaotamise kohta,“ lõpetas Joost.