Tahan aktsiat, aga hind kihutab eest ...

Berkshire´s on kolm ärisuunda. On kindlustusfirmad, mittekindlustusettevõtted ja investeeringuportfell börsil kaubeldavatest aktsiatest. Suurimat tulu toob ettevõtete 80–100% kontrollpakkide omamine, võrreldes väikeste aktsiaportsude omamisega börsil kaubeldavates ettevõtetes. Eelmisel aastal tõid need ettevõttele 16 miljardit dollarit tulu. Ja Berkshire'i kindel suund on võetud sellele, et osta juurde hästi toimivaid ettevõtteid. Mina leian, et see toob kaasa üha suurema kasumlikkuse ja tõstab aktsia hinda. Lisaks hakkab Berkshire ka märkimisväärselt oma aktsiaid tagasi ostma ja see omakorda aitab hinna tõusule kaasa. Ettevõttel on praegu 112 miljardit dollarit vaba raha investeerimiseks.

Berkshire'i aruandeid on praegu keerulisem hinnata kui varem, kuna eelmisel aastal toimus muudatus raamatupidamisstandardis GAAP. Selliste USA ettevõtete puhul, mis omavad suuri investeeringuid börsiaktsiates, suhtarvud nagu P/E ja EPS enam ei päde. Standardi muutuse tõttu tuleb kajastada aktsiaid nende viimase turuhinnaga, mitte soetushinnas. Ja see ei loe, et aktsiaid pole veel müüdudki. Muutus tõi börsi volatiilsuse kõige täiega sisse kasumiaruandesse ja pani numbrid üles-alla hüppama. Minule investorina ei meeldi teps mitte, et sisuliselt on kasuminumber juba järgmisel päeval iganenud ja kasutu. Kas valdusfirmad peaks siis hakkama iga päev majandusaruandeid avaldama, kuna aktsiaturg ei suuda üht päevagi rahulikult paigal püsida, kui just riigipüha pole?

Oma hiljutises põhjalikus pöördumises aktsionäride poole tegi Warren Buffett mitu asja mulle selgemaks. Kuna puhaskasum on väga suurel määral mõjutatud börsi liikumistest, siis ei anna see enam vajalikku teavet, vaadata tuleb hoopis tegevuskasumit. Nii ma ka tegin. Buffetti loodud konglomeraadi käive on 2018. aastal kasvanud 3%, mida pole väga palju. Sealjuures on aga tegevuskasum aastaga kasvanud 53%. Mida tegi aga puhaskasum? Tänu aastalõpu karuturu hindadele kihutas puhaskasum hooga kaljult alla, 2017. aastaga võrreldes langes 91%. Praegu on see muidugi juba taastunud, arvestades USA börside võimsat esimest kvartalit.

Ostuorderit ma kohe sisse ei pannud, vaid lootsin osta aktsiaid juba uuel platvormil. Nimelt on mul kulude kokkuhoidmise eesmärgil juba mõnda aega olnud käsil oma aktsiaportfelli kolimine USA odavmaakleri Interactive Brokersi platvormile. See ei ole aga läinud nii libedalt, kui lootsin.

Ja nüüd olengi plindris, sest tahtsin kuu aja eest osta aktsiaid hinnaga 200 dollarit, aga aktsia hind on juba eest ära liikunud 210 dollarile ehk 5% kasvanud. Kui mõne teise ettevõtte puhul võiks pidada sellist liikumist marginaalseks, siis Berkshire'i-suuruse konglomeraadi puhul võib see tähendada vabalt poole aasta kasvupotentsiaali. Et Berkshire'i riski-tulu suhte juures (risk pigem väike, nii nagu ka kasvupotentsiaal) on iga protsent kulla hinnaga, ei jäägi üle muud kui pikisilmi nõksa paremat ostukohta oodata.